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DOWA(5714)の1Q経常利益は通期予想の4割に達したが予想は据え置き。ヘッジ評価・メキシコ鉱山の持分法・貴金属下落を分解し、中計前提でのミッドサイクルPER、配当方針、Peer比較と7軸で検証した。

1Q経常利益519億円で黒字転換し、通期経常利益予想を1,800億円へ+1,070億円上方修正した三菱マテリアル(5711)。タングステン価格急騰による在庫払出差益747億円の正体、実力経常1,000億円体質への脱皮、PBR0.85倍（BPS 5,930円）の割安是正余地を徹底解剖した。