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エンカレッジ・テクノロジ(3682)を業績・財務・株価で検証。特権ID管理と証跡監査の専業で、手元資金は時価総額の約7割、EV/営業利益は約4倍。一方でライセンス売上は2期連続減少。割安の理由と7軸レーティングを両論で整理。